9月13日，恒大理財曝雷，近400億到期債券無法按時承兌。9月13日晚，針對網上流傳的破產重組一事，恒大集團發布聲明稱，有關重組的言論完全失實。其實，這不是資本市場第一次傳出對恒大不利的消息。今年上半年過后，恒大要完的“瓜”一個比一個猛。

7月，江蘇宜興的廣發銀行向法院申請財產保全，凍結恒大1.32億元的資產。原因是宜興支行懷疑恒大明年無法按時償還貸款，提前動手。

負面很快蔓延至資本市場，“恒大系”股票全線下跌。中國恒大跌16%、恒大汽車跌15%、恒騰網絡跌12%、恒大物業跌10%，坐實了資本看空恒大集團的事實。

8月，網傳恒大在余姚、南寧、南充、沈陽、漢中……多處樓盤停工。
 

施工隊貼在工地門口的公告顯示，他們已經很長時間沒有拿到工程款，恒大給的商票到銀行兌不出錢，自己無力墊資，被迫選擇停工。

9月，恒大理財曝雷，員工集體維權。
 

可以說，無論是主營業務地產，還是資本市場的表現，恒大危機已全面爆發，老板許家印承認：“恒大遭遇到前所未有的困難。”一句“前所未有”道盡恒大危若累卵。

更夸張的是恒大汽車，靠著“買買買”，去年市值沖上5000億港元，被媒體調控為“恒大汽車只差汽車了”，今年市值只剩10%，僅427億港元。

曾有人把恒大汽車比作穿在許家印身上的“新衣”，明明一輛車都沒生產，卻獲得了資本市場瘋狂地跟投，如今這件“皇帝的新衣”終于露餡了。

本來計劃今年年底投入量產的恒大汽車，可能沒了。

恒大究竟有沒有汽車？

恒大汽車最近一次傳出消息是6月在新疆進行夏季測試。新聞稿稱，吐魯番白天平均氣溫40度以上，地表極端溫度可達80度，對恒馳五款新車是極限測試。
 

恒大汽車總裁劉永灼表示：“恒大造車爭分奪秒，將以最嚴苛的要求完成一系列測試。”至于測試結果，恒大官方沒有公布。
 

時間再退回4月，在上海車展上，恒大秀出了九款恒馳新車，擺出一副要打質疑恒大造車人臉的架勢。
 

吊詭的是，車展現場恒大工作人員不讓參觀者近距離接觸汽車，只能在安全線以外，遠遠“瞻仰”。
 

有車評人推測，恒馳空有外殼，內部是空心的，怕露餡，所以不讓觀眾靠近。撤展時，有人拍到了幾名工作人員輕而易舉地把恒大汽車抬下了展位，坐實了模型車的傳聞。

恒大為了回擊傳聞，發布了一段路試視頻，證明恒馳汽車可以上路。很快又有車評人跳出來指出：視頻中的恒馳汽車處于低速行駛狀態，并非正常行駛，無法證明其性能。
 

綜合各種新聞來看，恒大汽車的確在造車，但進度遠未達到恒大宣傳的水平，今年年底不可能實現量產。
 

據恒大汽車2021年半年報業績顯示。恒大汽車上半年實現營收69.2億元，同比增長53.5%；歸母凈利潤虧損47.86億元，恒大汽車整體虧損48.22億元，同比擴大96.25%。報告期內，恒大汽車新能源汽車產業收益3698萬元，同比下降30.22%；毛利2.47億元，同比下降80.41%；毛利率由2020年同期的27.99%下降至今年的3.57%。

如何用開發商思維造車？

許家印靠地產起家，轉行做汽車，自然跳不出開發商的固有思維。
 

自上世紀90年，國家逐步開放商品房市場，開發商競爭陷入白熱化，想要脫穎而出，離不開規模和資金。

為了提高資金周轉率，大部分開發商選擇壓縮施工時間，原先一個樓盤從動工到交付需要3年時間，如果被壓到2年，資金就可降低1年的成本，騰出錢來投入下一個樓盤開發。

把有限的資金用到極致，開發的樓盤數量上來了，自然規模也大了。

許家印造車策略被概括為：買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。完全是干房地產的思維：買地、合作施工、圈定核心板塊、做大規模、賣好房。
 

在其他新能源車企強調科技、研發之時，看不出恒大對造車有什么畏懼之情，仿佛錢能搞定一切。
 

恒大先后買了瑞典電動汽車制造商NEVS、英國輪轂電機提供商Protean、動力電池企業卡耐新能源、汽車銷售渠道廣匯集團，與206家汽車零部件供應商簽訂了合作協議，依舊搞不出量產車來。
 

例如，許家印強調恒大汽車要“大大大”，第一批次準備上市9款車型，涵蓋了轎車、轎跑、SUV、MPV、跨界車等全系列車型，的確夠大！但同時研發9款車型的成本，許老板考慮過嗎？
 

蔚來汽車李斌算過一筆賬：一款新能源汽車從研發到上市，需要投入100億。換算一下，恒大9款車型需要投入研發費用900億。
 

在買了那么多車企后，恒大有那么多流動資金嗎？不言而喻。

蓋樓和造車不是一個思維。德國人蓋一棟樓能住200年，中國人蓋一棟樓能住100年，使用價值上沒有區別，蓋樓沒有技術壁壘。
 

德國人造出了奔馳、寶馬、奧迪，中國人造出了什么名車？汽車工業屬于高端工業，具有極高的技術壁壘，核心技術買不來，德國人把核心技術賣給恒大，他們吃什么？
 

恒大造車從一開始，思路就是錯的。
 

賣掉恒大汽車是最好的選擇

如今，恒大債務纏身，除了400億無法兌現的理財，年底還有2400億到期的短期債務，距離12月僅剩3個月時間，恒大想要湊到2400億的難度可想而知。
 

從外部環境看，恒大踩了“三條紅線”，融資渠道全部被切斷，無法借新債還舊債。恒大只能自救，拼命賣房。
 

恒大為了賣房，甚至打出了7折的力度，在一些地區的新房賣得比周邊二手房還便宜，遭到了當地政府的警告。
 

極度緊張的資金鏈，根本無法滿足恒大汽車的需求。量產汽車需要采購各種零部件，恒大顯然拿不出這么多錢。

仔細推敲一下，為什么恒大汽車的劉永灼在公開場合多次強調“恒馳汽車將于年底量產”？
 

“年底”這個時間點很微妙，正好是恒大2400億債務到期的時刻。

背后原因很可能是，許家印和劉永灼自知資金鏈不夠支持造車了，便未雨綢繆放出一些利好消息，刺激股價繼續上漲，向股民籌措造車所需的資金。
 

8月10日，中國恒大、恒大汽車、恒大物業聯合發布公告稱，集團正在接觸幾家潛在的買家，探討出售集團旗下部分資產，包括但不限于恒大新能源汽車集團及物業集團的部分權益。
 

許家印已在為恒大汽車找下家了，至于是出售部分股權，還是整體打包出售，沒有定論。
 

畢竟，許家印也在會上說：“我寧愿自己傾家蕩產，也不能讓投資人一無所有。”